银行就像是一群热衷极限速度的飙车党,当央行开始以杀伐手段查处超速行驶之时,刹车不灵、来不及减速的银行很可能面临着撞墙的危险。
过去两周,银行间市场哀鸿遍野,资金有价无市,利率节节攀升,交易员使出浑身解数,只为找到能令自己安全过夜的资金,但第二天仍又将重复前一日的噩梦。
常规的季节性因素、非常规的监管手段发酵、外汇占款的缩减等因素叠加,造成银行间市场空前的资金紧缺。同花顺数据显示,端午节前夕,隔夜拆借年化利率曾一路飙升至9.581%的阶段性峰值,未曾想到,端午节后,市场利率下降后又开始回升。截至6月20日,银行间市场隔夜拆借利率达到了惊人的13.444%,创出历史新高。质押式回购隔离利率盘中峰值甚至达到了30%。部分交易员直呼“终于见证了历史”。
疯狂的利率不断刷新市场认知的情况下,银行完全没有预料到,央行始终有条不紊地回收着流动性。
瑞银证券中国区首席经济学家汪涛指出,银行此前很可能误判了央行的政策取向。一位银行业内人士对腾讯财经表示,央行并不认为银行间市场资金紧缺,央行希望银行间市场的结构性问题,应该由市场自行调节。
在央行看来,信贷的过快增长、增加杠杆逐利、表外信贷的膨胀,正在酝酿一场新的危机,迅速降低金融系统内的风险是当务之急。而持续回收流动性,可能是倒逼银行去杠杆的一剂猛药。
而且,高企的利率并没有脱离央行的掌控范围,美银美林证券、汇丰银行均对腾讯财经表示,央行仍有足够的空间和绝对的主导权,来控制当前的局面。
距离导致银行间市场资金紧缩的季节性因素消除,还有一周时间,按照惯例,对银行间市场利率真正的考验会出现在6月的最后一周。如果央行坚持不放水,那么更加紧张的资金面会令“裸泳者”面临两种选择,一是认栽违约,信誉从此受损;二是吸纳长期的高成本资金,上半年辛苦积累的业绩化为乌有。无论哪种选择,都是银行不能承受之重。但央行似乎已经下定决心,让“贪婪者”付出代价。